카카오(035720)의 지분매수를 통한 에스엠엔터테인먼트(041510) 2대주주 지위 확보가 무산됐다. SM과 카카오 양사의 엔터사업 협력 체계 구축계획도 제동이 걸렸다.

카카오는 강력한 IP(지식재산권)을 보유한 SM엔터와의 협력을 기반으로 한 글로벌 시장 개척이 절실하다. 하이브에게 한발 뒤처지긴 했다. 하지만 SM과의 협업이 장기생존 전략 핵심 사안이라는 점에서 막강한 유동성을 활용한 공격적 지분매수 가능성 등 카카오 대응카드에 관심이 쏠린다.

◇하이브 기선제압…카카오 "내부 논의"

6일 관련업계에 따르면 서울동부지법 민사합의21부(부장판사 김유성)는 3일 오후 이수만 전 총괄 측이 SM을 상대로 제기한 신주 및 전환사채 발행금지 등 가처분 신청을 인용했다.

법원의 가처분 신청 인용 결정 이후 카카오와 SM은 "유상증자 및 전환사채 발행에 대한 계약 해제"를 공식화했다.

카카오가 제3자 배정 유상증자 등을 통해 SM 2대 주주로 올라서겠다는 계획이 무산됐다.

하이브는 이수만 총괄 SM 지분 14.8% 이외에도 공개매수 등을 통해 SM엔터 지분 총 20%를 확보한 것으로 알려진다.

카카오는 내부 협의를 거쳐 후속 대응 방안을 결정하겠다는 입장이지만 하이브 공세가 만만치가않다. 하이브는 이날 SM에 △가처분결정 취지에 반하는 일체의 행위 금지 △신주인수계약, 전환사채인수계약 등 투자계약 즉시 해지 △카카오와 체결한 사업협력계약 즉시 해지 △카카오측 지명 이사후보에 대한 이사회 추천 철회 및 주주총회 선임 안건 취소 등을 요구했다.

◇엔터 시너지 절실한 카카오, 공개매수 나서나

현 상황에서 카카오가 사용할 수 있는 카드는 제한적이다.

SM이 법원의 가처분 인용 결정에 대해 이의신청을 하거나, 본안소송을 진행할 수 있지만 행정소송 특성상 결과를 뒤집을 가능성은 낮다.

지난해 카카오엔터테인먼트 매출액은 1조2925억원으로 전년(8772억원) 대비 약 47% 증가하며 처음으로 1조원을 돌파했다. 외형적인 성장세는 돋보이지만 같은 기간 당기순손실은 2444억원에서 4367억원으로 2배 가까이 늘었다.

손실폭을 줄이고 내실을 다지려면 SM 간의 협력이 절실하다.

이 때문에 카카오가 투자유치를 통해 확보한 막대한 자금력을 앞세워 지분 공개매수에 나설 수 있다는 관측이 제기된다.

SM도 카카오와의 협력을 통해 △멀티 제작센터/레이블 체계 구축 통한 IP 라인업 확대 △카카오의 음원/음반 유통 플랫폼 활용 통한 SM 음악 사업 수익 극대화 △카카오의 스토리 영상 제작 역량 결합 통한 SMCU IP의 콘텐츠 영역 확대 △글로벌 핵심 지역에서의 통합 법인 운영 및 합작 법인 설립 △카카오의 글로벌 플랫폼 통한 SM의 사업적 커버리지 강화 △SM 팬플랫폼에 카카오의 기술 지원 통한 팬플랫폼 기능 고도화 진행 등을 내세우며 사업적 시너지 창출을 강조해왔다.

◇실탄 보유한 카카오, 하이브와 '쩐의전쟁' 치를까

하이브는 카카오가 SM의 경영권에 참여하지 않는 것을 전제로 카카오와 협력할 수 있다는 입장을 견지해왔지만 양사가 손을 잡을 가능성은 낮다.

하이브가 카카오 경쟁사로 볼 수 있는 네이버(035420)와 위버스 등과 협력 관계를 구축하고 있어서다.

대신 카카오와 하이브간 '쩐의 전쟁'을 본격화할 가능성이 높아졌다.

카카오는 연초 사우디 국부펀드 등으로부터 1조1500억원 규모의 자금을 조달했는데, 이 중 타법인 취득 자금으로 5800억원을 배정했다. 투자금 중 9000억원은 지난달 24일 카카오에 납입됐다.

만약 카카오가 공개매수에 나선다면 하이브가 제시한 공개매수 가격인 12만원 대비 높아야 어느 정도 승산이 있을 것으로 보인다.

현재 SM 주가가 13만원 안팎에서 거래되고, 하이브가 약 20%의 지분을 확보했다고 가정했을 때 카카오가 투입해야 하는 자금은 1조원대에 달할 것이라는 분석이 나온다.

일각에서는 카카오가 이달말 열리는 SM 주주총회에서 이사진 선임을 비롯한 소액주주들의 표심이 어느 쪽으로 향하는지 여부 및 공정거래위원회의 기업결함심사 추이 등을 관망한 후 향후 대응 방안을 마련할 것이라는 의견도 나온다.